方达近期代表多家国际发行人在中国境内市场发行人民币债券（即“熊猫债”），完成多项市场首创的发行项目，持续助力熊猫债市场的多样化发展。

陈已昕 | 赵海霞 | 由思宇

首单南美洲熊猫债、2021版绿色债券目录下首单纸浆和造纸类企业绿色债券

2024年11月15日，方达助力来自巴西的全球最大商品纸浆生产商书赞桉诺股份有限公司（Suzano S.A.，下称“书赞桉诺”）首次亮相熊猫债市场，在中国银行间债券市场成功发行人民币12亿元三年期绿色熊猫债，募集资金用于在中国境外开发和运营商用桉树林种植项目，包括桉树种植、土地整备和森林维持。

本次熊猫债发行适逢中巴建交五十周年，是市场首单南美洲熊猫债，也是2021版绿色债券目录下中国债券市场首单纸浆和造纸类企业绿色债券。本次绿色债券的募集资金用途适用符合《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》《绿色项目支持项目目录（2021年版）》《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》《绿色债券原则（2021年6月版）》《联合国2030年可持续发展议程》《中国绿色债券原则》等多项绿色债券标准。

书赞桉诺总部位于巴西，拥有100年的经营历史，是全球第一家工业规模的桉树纸浆生产商和全球最大的商品纸浆生产商，在巴西证券交易所特别上市（Novo Mecado）板块和美国纽约证券交易所两地上市。

方达作为书赞桉诺的中国法律顾问和项目牵头律师，全程参与了本次交易的注册及发行工作，在发行结构设计、项目执行、披露和交易文件起草等方面为书赞桉诺提供了全方位的法律服务，获得客户的高度赞誉。

首单新加坡上市的金融熊猫债

2024年10月22日，方达助力大华银行有限公司（United Overseas Bank Limited，下称“大华银行”）在中国银行间债券市场成功发行人民币50亿元三年期熊猫债。本次交易刷新了外国金融机构三年期熊猫债的最大发行规模，并创下东南亚地区发行人熊猫债发行金额新高。该债券是首单在新加坡交易所上市的熊猫债。

大华银行是亚洲领先银行，通过其位于新加坡的总部以及位于中国、印度尼西亚、马来西亚、泰国和越南的银行子公司开展业务，其在亚太地区、欧洲和北美的19个国家和地区有约500家分行和办事处的全球网络。

方达作为大华银行的中国法律顾问，起草了大部分交易文件和披露文件，向发行人提供了全方位的中国法律服务。

首单新加坡上市的企业熊猫债、首单采用“时间优先”原则灵活配售的熊猫债

2024年6月7日，方达助力巴斯夫欧洲公司（BASF SE，下称“巴斯夫”）首次亮相熊猫债市场，在中国银行间债券市场成功发行人民币20亿元三年期熊猫债。该债券在新加坡交易所挂牌，为市场首单在新加坡交易所挂牌的非金融企业熊猫债。此外，本次交易在发行环节采用了交易商协会推出的熊猫债优化版定价配售机制，引入了“边际区域灵活配售”“时间优先”“底层申购订单共享”等创新机制，助力发行定价市场化、透明化。

巴斯夫是来自德国的领先化工企业，其业务包括六大领域：化学品、材料、工业解决方案、表面处理技术、营养与护理、农业解决方案。巴斯夫的股票在法兰克福证券交易所上市，并以美国存托凭证的形式在美国证券市场交易。

方达担任巴斯夫的中国法律顾问和项目牵头律师，全程参与了本次交易的注册及发行工作，在发行结构设计、项目执行、披露和交易文件起草、确定配售机制等方面为巴斯夫提供了全方位的法律服务。此外，方达还担任巴斯夫的新加坡上市代理，代表巴斯夫与新加坡交易所就熊猫债上市的具体事项进行了紧密沟通，协助本单债券在新加坡交易所成功挂牌。

首单多品种金融熊猫债

2024年7月18日，方达助力法国农业信贷银行（Crédit Agricole S.A.）成功发行总计人民币45亿元的双期限品种熊猫债，其中品种一为三年期，发行规模35亿元；品种二为五年期，发行规模10亿元。本次发行是外国金融机构首次发行双期限熊猫债和五年期熊猫债，同时也是截至发行完成时全球系统性重要银行和欧资银行发行的最大规模熊猫债。

法国农业信贷银行自2019年亮相熊猫债市场，作为首家发行熊猫债的欧洲全球系统性重要银行，参与和助力中国债券市场开放创新，累计发行规模至今已达130亿元人民币。

方达自2019年以来持续为法国农业信贷银行的熊猫债发行提供服务。在本项目中，方达担任发行人的中国法律顾问和项目牵头律师，全程参与了交易执行，起草了交易文件和披露文件，向发行人提供了全方位的中国法律服务。

首单“两新”熊猫债

2024年8月1日，方达助力中国领先的全国汽车经销集团中升集团控股有限公司（Zhongsheng Group Holdings Limited，下称“中升”）发行人民币15亿元三年期熊猫债，募集资金用于符合要求的“两新”领域，包括采购二手车等。本次发行是响应政府提出的聚焦于“设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升”四大行动领域的首单“两新”熊猫债，募集资金将部分用于发展中升二手车业务板块。

中升是中国领先的全国汽车经销集团，在中国25个省和地区、110个城市拥有多家4S经销店。在本项目中，方达担任中升的中国法律顾问，为本次交易的注册及发行工作提供了全流程的中国法律服务。

其他熊猫债发行项目

方达跨境债券业务团队今年以来已完成15单熊猫债发行项目，在熊猫债领域持续保持市场领先地位，在几乎所有上述项目上均承担了发行人中国法律顾问和项目牵头律师这一重要角色。

方达团队今年完成的熊猫债发行项目还包括：

• 亚洲基础设施投资银行两期总计60亿元人民币可持续发展熊猫债发行；
• 德意志银行两期总计60亿元人民币金融熊猫债发行；
• 宝马集团20亿元人民币短期融资券、35亿元人民币双品种中期票据、15亿元人民币三年期中期票据发行；
• 大众汽车集团15亿元人民币中期票据发行；
• 中船（香港）航运租赁8亿元人民币中期票据发行。